上周商场呈现触动上奇迹态，商场板块轮动加速，全周日均成交额19097亿元，成交额握续较大。作风上，举座成长优于价值，小盘跑赢大盘；行业进展上，上周电力开采、轻工制造、传媒等行业进展靠前；银行、非银金融、诡计机等进展靠后。

　　宏不雅预测：

　　四季度财政开销有望膨胀

　　国内方面，财政部公布了1-9月财政出入情况，呈现如下特色：财政开销有所提速，基建开销占比耕种；政府性基金收入降幅小幅收窄、但可握续性仍待不雅察。举座看来，1-9月广义财政出入降幅有所收窄，重叠近期财政部向商场开释积极信号，多项增量政策用具可能正在路上，跟着前期存量政策的加速使用以及增量政策的落地顺利，四季度财政开销增速或有较大幅度改善。

　　本周还公布了10月策略性新兴产业采购司理东说念主指数（EPMI）数据，环比上行1.2个点至54.5，娇傲新兴产业景气度自7-8月低点已贯穿好转。举座上，EPMI数据的环比耕种指向了实体行为的角落开发，商量到9月以来政策握续加码，政策影响依然在10月有所清晰，同期此前扰动坐蓐与出口的台风问题依然基本阻挡，揣测10月PMI数据或将重返50以上的膨胀区间。

　　国外方面，好意思国上周公布的新屋销售好于预期，耐用品订单环比回落但好于预期。此外，当下备受商场存眷的好意思国大选中，特朗普在综合民调、扭捏州的上风有所扩大，带动近两周内“特朗普交游”握续活跃。短期看，好意思国经济握续保管韧性，商场降息预期回调已较为充分，好意思联储年内或尚余2次降息动作，但来岁降息空间仍取决于大选效果。本周三季度好意思国GDP、9月PCE、10月非农等数据将密集发布，或将再次给商场带来扰动。

　　商场预测：

　　短期仍以触动和上下切轮动为主

　　短期来看，A股商场处于二次冲高的经由中，小盘作风相对强势，行业轮动依然开动加速。在刻下商场景色下，若是莫得新增政策出台，可以存眷上下切换、去强留弱或存眷政策接济地方，或可适当存眷滞涨板块的补涨契机。历史教学看，在冲高经由中，时常可能会产生一轮周期行业补涨的行情，且部分周期行业三季报进展较为可以，值得存眷。向后预测，刻下商场厚谊仍处于相对高位，各样音讯面也对行情飞腾有一定助力，短期内或无须过摊派忧指数的大幅下行，但需要握续属意，后续好意思国大选的效果可能是主要的风险因素。

　　中期来看，若是思要行情趋势上行并冲破前一轮高点，可能需要恭候增量资金入市，以及强力政策接济带来的厚谊提振。从当今的情况看，公募基金仍有赎回压力，国外资金可能依然部分已毕前期盈利、短期呈现净流出景色，ETF也依然调遣为净流出景色，因而短期内或难以找到增量资金入场。

　　此外，上市公司三季报行将露馅，短期内商场或将沿着景气地方完身分化。从事迹预报和依然露馅财报的情况看，三季度粗略率是本轮盈利周期的底部，四季度的利润增速或开动渐渐上行。从行业分化情况来看，三季度出现利润增速改善的行业主要包括两大地方：1）盈利握续高增长地方，主要蚁集于电子产业链和部分出口等地方；2）盈利窘境回转地方，这一地方的行业相对较多，大批商品的价钱开动出现阶段性反弹，部分周期行业的盈利增速渐渐开动走出底部区间，后续跟着政策渐渐发力，周期行业有望在价钱的带动下，领先实现盈利底部回转，并走出较强弹性。

　　板块存眷：

　　存眷政策线、科技线、资源线

　　从历史教学看，商场在反弹经由中时常以快速轮动的格式进行，商场作风可能再次转头平衡，短期内或难以变成单边作风的行情，因而提议存眷处于相对低位的大盘、价值作风。

　　一方面，商场冲卓见顶后，短期内可存眷基本面分化和政策刺激分化带来的结构性树立契机；另一方面，中期来看，商场可能在高位触动阶段，行业轮动速率可能上升，可存眷基本面分化和低位补涨的契机。具体来看，可存眷政策线、科技线、资源线三大干线：

　　1） 政策线： 政策交游上，非银金融仍是商场存眷度较高的政策风向标，若是后续仍有进一步的政策刺激出台，对应行业或仍将有行情进展。但需要可贵的是，金融行业短期参加诊治期，短期内提议进行风险粉饰，恭候政策出台。

　　2） 科技线：电子、电新、通讯等是三季度进展相对强势的行业，在三季度财报露馅的经由中，以上成长板块内或仍有结构性契机。

　　3） 资源线：一方面，需求回转的预期较强，大批商品的价钱开动渐渐反弹，资源品行业盈利窘境回转的预期较强；另一方面，前期资源行业的涨幅较小，且历次商场二次冲高的经由中，周期行业时常可能进展较好。

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